随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身(shēn)实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更(gèng)多(duō)地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(ji一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米ū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部(bù)分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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