核心观(guān)点:在当前经济(jì)恢复的不确定性下，高(gāo)股息(xī)策略有(yǒu)望(wàng)以其(qí)确定的(de)股息收入和较24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电高的安全边际(jì)为投资者提供不错的收(shōu)益。而基本(běn)面稳健，分红(hóng)率高而稳定，估值处于(yú)历史低位，银行板块将成为高(gāo)股息策略的(de)理想增(zēng)配板(bǎn)块。

　　高股息策略是以(yǐ)股息率为投(tóu)资要(yào)素，选择(zé)股息(xī)率(lǜ)较高的(de)股票并(bìng)长期持有的投资策略。高股息率一方面意(yì)味(wèi)着公司有较高的股利(lì)支付率，投资者每年(nián)可以(yǐ)获得较高的股利(lì)收入(rù)作(zuò)为绝对(duì)收益，另一方面(miàn)意味着(zhe)公司估值(zhí)较低(dī)，因此(cǐ)具(jù)备(bèi)一定的安全边际，而且投资的成(chéng)本相对较低(dī)，长期持有还(hái)可(kě)以节税。从历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现上来看，高股息(xī)策略的安全性较高，在市场下行阶段更加抗(kàng)跌(diē)，防御性更(gèng)强(qiáng)。从(cóng)当前宏观(guān)经济(jì)的(de)角度来看，疫情(qíng)三年后经济(jì)恢复仍然有24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电较(jiào)大(dà)的不确定性(xìng)；从大类资产的投(tóu)资收益来看，目前可(kě)投资的(de)资产不(bù)多，收益率在下行。因此(cǐ)以银(yín)行板(bǎn)块为代表(biǎo)的高(gāo)股息策略有望取得相对不(bù)错(cuò)的收(shōu)益。

　　高股息率想要取得较好的(de)收益就需要满足以下(xià)几个(gè)条件：1）在(zài)分(fēn)子部分也就(jiù)是(shì)股息端(duān)需要有一贯较(jiào)高(gāo)而且稳(wěn)定(dìng)的分红率(lǜ)；2）有稳定(dìng)股息的前提就是行业基(jī)本面需要稳(wěn)定；3）在分母(mǔ)部分也就(jiù)是股价(jià)端估(gū)值低，因此安(ān)全边(biān)际比较(jiào)高，下(xià)降空间有限，波动(dòng)性较低；4）公司(sī)最(zuì)好有一定的成长性，股价有进一步提升的可(kě)能

　　而银行板块恰(qià)好满足以上条件：1）上市(shì)银行过去三年的现金分红率(lǜ)整体(tǐ)都在24％以(yǐ)上，其中大(dà)行最(zuì)高(gāo)，其次是(shì)股份行和城商行，农商行相对(duì)低一些。2）银行高分红(hóng)的背后也离不开经营业绩的稳定。从(cóng)2023年(nián)一季(jì)度(dù)来看，上市银(yín)行整体(tǐ)营收(shōu)同比+0.6％，在(zài)一(yī)季(jì)度集中迎来资产重定价的情况(kuàng)下(xià)能(néng)够保持正增殊为不(bù)易。上(shàng)市银行整体净利润同(tóng)比+2.3％，行业(yè)利润增(zēng)速高于营收，拨备与税收优惠共同贡献利润释放(fàng)。预计随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端(duān)收益率(lǜ)将会(huì)逐步企稳(wěn)，而中小银(yín)行存款利率的下行和理财资金赎(shú)回的趋(qū)缓也会使得负债成本有望(wàng)进一步(bù)下(xià)行，净息差预计会在(zài)下半(bàn)年(nián)提(tí)升。资(zī)产质量方面银(yín)行板块处于历史(shǐ)较优水平，上市银行不良率继续环比下(xià)降，基本处在2014年来历史低位，拨备(bèi)覆盖率(lǜ)维(wéi)持在(zài)245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从(cóng)2010年到现在的历史(shǐ)数据来看，银行(xíng)板块(kuài)的PE分位(wèi)为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比较低的水平(píng)。因此银行板块的配置安全边际和性价比较好，作为低且稳定(dìng)的分(fēn)母也保证了其比(bǐ)较(jiào)高的(de)股息率。4）银行板块(kuài)作(zuò)为“国资含量”比较(jiào)高的板(bǎn)块，从去年底开始监管开始提(tí)出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，国资(zī)持股比例和今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中特估有望为投资者带来除稳定股息收益外的附加资本利得。

　　风(fēng)险提示事件(jiàn)：经济(jì)下滑超预(yù)期，经(jīng)济恢复(fù)不及(jí)预期。

　　摘要(yào)选自(zì)中泰证券研究所研究报(bào)告：《银行板块与高股(gǔ)息(xī)策(cè)略：稳定收益的溢价》

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