5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)是(shì)国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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