4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排(pái)单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进(jìn)广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的(de)推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别dì)区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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