昨(zuó)天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计(jì)美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔2000克是多少斤 2000克等于多少公斤也强调季(jì)度经(jīng)济(jì)预(yù)测(cè)的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的2000克是多少斤 2000克等于多少公斤谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回(huí)归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库(kù)存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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