5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币(bì)政策(cè)不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市(shì)场供需(xū)关系发(fā)生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继(jì)续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的(de)金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对(duì)私(sī)客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银行息差(chà)压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在评(píng)估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的(de)产(chǎn)品。

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