编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么(xīng)成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确(què)定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅程(c往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么héng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的(de)成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办(bàn)公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等(děng)标的年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发(fā)往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城(chéng)科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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