尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基(jī)本在(zài)一季(jì)报披露结(jié)束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋势(shì)以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被(bèi)市场所(suǒ)确(què)定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需(xū)求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制g>

　　另一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注(zhù)消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期(qī)强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。