在股市(shì)高点成立(lì)的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也(yě)建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一年定(dìng)期开放基(jī)金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照(zhào)《基(jī)金合同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的(de)投资(zī)策略(lüè)可能倾(qīng)向于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基(jī)金(jīn)公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权(quán)益市(shì)场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金(jīn)容(róng)量通(tōng)常有限，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资(zī)分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机(jī)构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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