提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

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　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生(shēng)二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察(chá)并表(biǎo)示大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的(de)投资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当(dāng)前市(shì)场对题(tí)材的(de)追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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