个人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方(fāng)之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人(rén)社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线，基(jī)本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦(yì)表示(shì)，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服(fú)务体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目(mù)的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承(chéng)认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银(yín)行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查询(xún)商业银行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了(le)资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的(de)深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能(néng)否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的(de)核(hé)心(xīn)方(fāng)向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国家政策(cè)选择社(shè)保关系(xì)在先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在(zài)客群可(kě)以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金融(róng)机构(gòu)和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化(huà)的补充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业(yè)单(dān)位，通(tōng)过上门(mén)服(fú)务(wù)的方式触(chù)达(dá)企业(yè)和(hé)客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的整体收益(yì)水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个(gè)目(mù)的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产(chǎn)品的(de)“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每(měi)家机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流程的(de)投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待(dài)能(néng)够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结(jié)合其他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发(fā)行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计(jì)出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年(nián)金(jīn)机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金(jīn)融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我们(men)介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户(hù)经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半(bàn)年(nián)，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老金制(zhì)度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠