钠电池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失(shī)灵，股价又在(zài)4个多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道(dào)故(gù)事的(de)怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预(yù)期天差地(dì)别等(děng)“黑历史(shǐ)”在(zài)前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研(yán)发(fā)进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技(jì)于去年6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资(zī)子公司(sī)江苏(sū)智纬电(diàn)子(zi)科(kē)技有限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名(míng)分析(xī)师和个(gè)人投资者披露跨(kuà)界钠电的(de)各种细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨股(gǔ)价(jià)的前(qián)车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披(pī)露(lù)钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往往在(zài)公告(gào)披露后录得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电池前(qián)10元(yuán)/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不到半(bàn)年的(de)时(shí)间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好(hǎ三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗o)”消(xiāo)息，股价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动记(jì)录表》中对(duì)外(wài)发布钠电池业务(wù)未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信(xìn)息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回复的(de)公(gōng)告(gào)》补(bǔ)充披露相关事项，传艺(yì)科技(jì)及公司(sī)董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规(guī)划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此前对(duì)交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠(nà)离(lí)子电(diàn)池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电(diàn)产能规(guī)划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还(hái)需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺(yì)科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和(hé)鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司(sī)经营规(guī)模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈利就(jiù)已经达到(dào)了(le)9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活(huó)动(dòng)产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金(jīn)投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月(yuè)9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函(hán)中，传(chuán)艺(yì)科技(jì)曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截至(zhì)2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用于钠(nà)离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就是(shì)准备(bèi)靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及(jí)子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的(de)项目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批通过(guò)，参团银行处(chù)于正常(cháng)的(de)审(shěn)批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预(yù)案(àn)》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿(yì)元(yuán)的(de)缺(quē)口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口(kǒu)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依赖融(róng)资(zī)。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到(dào)2024年末全部竣工(gōng)投(tóu)产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言(yán)照(zhào)进(jìn)现实，几年(nián)后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这(zhè)个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如(rú)何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先(xiān)在两轮(lún)电(diàn)动车(chē)和低(dī)速电(diàn)动(dòng)车领(lǐng)域(yù)实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与(yǔ)三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗中祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项(xiàng)目合作(zuò)或战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者(zhě)问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电池送(sòng)样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名(míng)客户签订了(le)销(xiāo)售订单”“公(gōng)司(sī)已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名(míng)称和(hé)订单(dān)金额(é)，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级(jí)增(zēng)长。上海钢联新能源事业部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业(yè)产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市(shì)场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮(lún)车的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台前的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化(huà)进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能(néng)成(chéng)为主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子(zi)的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目前(qián)三元(yuán)钠电(diàn)量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池(chí)。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和(hé)钠电池成(chéng)本基(jī)本相当(dāng)；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对(duì)钠(nà)电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还(hái)有降(jiàng)本的(de)空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁(cái)助理刘(liú)继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势(shì)就(jiù)依然存在(zài)，并且随着技(jì)术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本(běn)空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开(kāi)，该成本(běn)临界点仍(réng)有进(jìn)一(yī)步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的(de)成本拉(lā)开差距(jù)，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池(chí)在动(dòng)力领域(yù)优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利(lì)润率下(xià)降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日(rì)的调研(yán)记(jì)录(lù)中曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的(de)价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划(huà)可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年(nián)4月(yuè)公司(sī)就变更募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)的实施(shī)地点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业(yè)园区核心区高阳路(lù)30号(hào)，实施(shī)主体(tǐ)则(zé)从传(chuán)艺科(kē)技变为(wèi)全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资(zī)金(jīn)全部投入(rù)轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者(zhě)的产能(néng)从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再(zài)融资(zī)，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮(yóu)市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划(huà)的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的(de)预期相去(qù)甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗