一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分(巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据更代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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