在华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时候(hòu)都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离(lí)时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者(zhě)还(hái)警告(gào)称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可(kě)能会(huì)限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公司(sī)在本(běn)财报季(jì)的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异。直到(dào)真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季(jì)度开始。

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