5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基(jī)金、富(fù)国基金、南方基(jī中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗)金等多(duō)家头部(bù)公(gōng)募基金密集申(shēn)报了跟踪(zōng)海外半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引(yǐn)发业内(nèi)广泛关(guān)注(zhù)。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看，在经(jīng)历一(yī)季度(dù)的持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月(yuè)中下(xià)旬以来(lái)又开始持续下跌。不过(guò)资金(jīn)对主题(tí)ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期投资(zī)价值(zhí)的肯定(dìng)。尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但随着国产替代持(chí)续(xù)推进(jìn)，以及近期AI行情(qíng)的带(dài)动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度的持续(xù)回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下(xià)跌。以中证全指半导体指数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数在4月(yuè)6日攀至年内高位(wèi)后便开(kāi)始不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日(rì)区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半(bàn)导体(tǐ)与(yǔ)半导体(tǐ)生产设(shè)备(bèi)板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片主题ETF收益(yì)均(jūn)告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年(nián)内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份(fèn)额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯(xīn)片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交所中韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额出现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科(kē)创板芯(xīn)片ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导(dǎo)体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分(fēn)析，当前半导体行业(yè)复苏不(bù)及(jí)预(yù)期主要原因，一(yī)是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相(xiāng)比海外(wài)半导体(tǐ)大厂(chǎng)起(qǐ)步(bù)较晚，在(zài)技术和(hé)人才(cái)等方面(miàn)存(cún)在差(chà)距，在(zài)国(guó)产替代过(guò)程中产品研发(fā)和客户(hù)导入进程可能不及(jí)预期；二是下(xià)游需求不及预期(qī)，在边缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)和全(quán)球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下，全球电子产(chǎn)品等(děng)终(zhōng)端(duān)需求可能不及(jí)预期，从(cóng)而导致对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行(xíng)业正处(chù)于下行筑底的阶段，但(dàn)我们认(rèn)为有(yǒu)望于今年看到拐点(diǎn)的(de)出现”田(tián)光远表示，在(zài)本轮周期中，率(中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗lǜ)先回(huí)暖的种类(lèi)要看芯片下游的景气度(dù)，有创新属性和份额提升属(shǔ)性(xìng)的环(huán)节会率先回暖。一(yī)方面中国经济(jì)体重要的构成央国(guó)企对资产(chǎn)回报(bào)提出(chū)要求，民营(yíng)企业的竞争力提升也会(huì)更(gèng)加依赖数字(zì)化，成本效率提升是数字化的长期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一(yī)方面(miàn)短周期维(wéi)度数字经济有顺周期属性，经济复(fù)苏会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示(shì)，首先(xiān)，回顾年初以来(lái)半导体板块(kuài)上涨的(de)原因，一方(fāng)面是2022年(nián)板块(kuài)调整幅度较大，行业(yè)估值处于底部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主(zhǔ)题(tí)的(de)催化(huà)，所以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其(qí)中许多(duō)个股的股价(jià)其实是(shì)过度反应的，所以(yǐ)随(suí)着4月中下旬(xún)半(bàn)导体一季报披(pī)露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综合因(yīn)素引起行(xíng)业近期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买也能看(kàn)出投资者对板(bǎn)块价值(zhí)的肯定，多(duō)位业(yè)内人(rén)士也表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好半导体板(bǎn)块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲观(guān)。”嘉实(shí)基金(jīn)田(tián)光远表(biǎo)示(shì)，从基本面上，人工(gōng)智能给半(bàn)导体带(dài)来了新(xīn)的(de)需(xū)求增量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个(gè)季(jì)度虽然(rán)会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方(fāng)面中国(guó)半导体企业(yè)有国产(chǎn)替(tì)代的中(zhōng)期逻辑支(中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗zhī)撑；另(lìng)外，估(gū)值(zhí)方面，半导(dǎo)体板块估值波动较(jiào)大(dà)，且子板块和(hé)细分线索较多，始终(zhōng)有(yǒu)估(gū)值合理甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光(guāng)远(yuǎn)认(rèn)为，当前该板(bǎn)块很多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或(huò)者新产品的(de)突(tū)破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经历了三次工业革命(mìng)，前两次都是以能源(yuán)为(wèi)对象进行创新，第三(sān)次是信息(xī)为对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工(gōng)智(zhì)能(néng)从感知智能走向认知(zhī)智能后，将对(duì)人类(lèi)生产力的提升产生(shēng)巨大的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互(hù)联网革命和移(yí)动互联(lián)网革命后在(zài)万物(wù)智联层面(miàn)的延伸，将会(huì)在经济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处(chù)于(yú)新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶(jiē)段，在人工智(zhì)能带来的(de)技术(shù)变(biàn)革浪潮下，人(rén)工智能对(duì)云管端各(gè)方面(miàn)都产生了影(yǐng)响，云(yún)侧变化(huà)最(zuì)为(wèi)显著(zhù)，很(hěn)多环节发生(shēng)了改(gǎi)变，产生了新的投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片的(de)GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落地(dì)，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生新的(de)投资机(jī)会。因此我们长期(qī)看好半导体(tǐ)的投资价(jià)值。”田光(guāng)远建议投资(zī)者长期(qī)关注该板块投(tóu)资机会，他认为可以重点配置的主线包括以(yǐ)AI为代(dài)表(biǎo)的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及(jí)以半导体设备(bèi)材料国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理(lǐ)刘慧影也(yě)表示(shì)，2023年全面看(kàn)好整个(gè)半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)，其中(zhōng)，从半导体国产化为(wèi)主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板块(kuài)，到下游需求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设(shè)计都(dōu)会在(zài)今年都有(yǒu)非常好的(de)机(jī)会。首(shǒu)先，基本(běn)面上，美国(guó)对中国的极限制裁将加速中(zhōng)国(guó)芯(xīn)片的国产替代，党的二十(shí)大(dà)对(duì)于科技安(ān)全的强调(diào)为(wèi)芯片(piàn)的(de)国产替代提供(gōng)了坚(jiān)实的理论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片(piàn)设计板块经(jīng)过近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分(fēn)反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等(děng)新需求(qiú)拉动，整(zhěng)个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和(hé)调(diào)研半导体行业库存、动销数据和重点(diǎn)公司的边际(jì)变化，同时动态跟(gēn)踪(zōng)电子消费品(pǐn)的(de)复苏情(qíng)况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金(jīn)刘源(yuán)表(biǎo)示(shì)，展望未来(lái)，AI的(de)基础模型训练需要大量算力(lì)，硬(yìng)件基础设(shè)施(shī)成为(wèi)发展基(jī)石，算力芯片(piàn)等(děng)核心环节预期(qī)将会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备(bèi)公(gōng)司的一季(jì)报业绩相对(duì)较强(qiáng)，国(guó)产化(huà)趋势仍在加(jiā)速推进，后(hòu)续半导体设备、材料(liào)也是可(kě)以关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大(dà)的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注(zhù)景(jǐng)气度修复速(sù)度(dù)和估值的匹(pǐ)配程度(dù)，尽管基本面(miàn)改善的(de)趋势比较确(què)定，但改(gǎi)善的(de)过程中股(gǔ)价有(yǒu)可(kě)能波动较大，要结(jié)合基(jī)本(běn)面(miàn)变化综合判(pàn)断配置价值，我们也(yě)会通过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

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