在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金的(de)青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级市场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是(shì)随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对(duì)日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不(bù)高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建议(yì)关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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