5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一(yī)方面(miàn漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里)，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助(zhù)于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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