在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央(yāng)行(行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的xíng)官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从(cóng)银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资(zī)公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的)何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者(zhě)的(de)敞口已降至一(yī)年区(qū)间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国(guó)企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官(guān)员也(yě)预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位(wèi)通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的(de)经济学(xué)家预(yù)计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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