2022年是国(guó)内实施“双碳(tàn)战略”的(de)攻坚之年，作(zuò)为新能(néng)源(yuán)的(de)重点领域，光伏设备行业备受(shòu)瞩(zhǔ)目。尽管(guǎn)在政(zhèng)策扶(fú)持和(hé)行业高(gāo)成长性背景下，上市企业产量(liàng)不断扩大，营(yíng)收、归母净利(lì)润(rùn)不断增长(zhǎng)，但(dàn)行业内上(shàng)中下游板块的盈利能力分化严(yán)重，亟待(dài)引起注(zhù)意。

　　金融(róng)界上市公司研究院的数(shù)据显示，光伏设备(bèi)产业(yè)链(liàn)盈利参差不(bù)齐。光伏设备行业主要分为5大板(bǎn)块，分别是上游的硅料硅片生产加(jiā)工板块，中(zhōng)下游的光伏加(jiā)工(gōng)设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组(zǔ)件。利润结构(gòu)整(zhěng)体呈现金字塔结(jié)构，上游板块处于金字塔(tǎ)底层，2022年(nián)3家相关企业净增(zēng)长的利润贡献占比(bǐ)就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润贡献度小，且(qiě)毛利率(lǜ)不足20％，企业间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年(nián)硅料硅片价格下行预期增加，结合对企业经营数据变化的分析，可以(yǐ)看(kàn)出：光伏设(shè)备的上游将迎来(lái)降价与去库存阶段，这对于中下游(yóu)企业来说意味着原材料成本得(dé)到控制，利于企业经营能力提升(shēng)。

　　归母净利润突破千(qiān)亿，八(bā)成企业(yè)利(lì)润(rùn)增长

　　在(zài)“双碳(tàn)战略”背景下，作(zuò)为清(qīng)洁能源重要方(fāng)向的光伏设(shè)备(bèi)，市场(chǎng)加大对上市公司的(de)扶(fú)持力度。金融界上市公(gōng)司研究院统计(jì)发现，行业中48家上市公司，有33家2022年获得的(de)政(zhèng)府(fǔ)补助较2021年增加；累(lèi)计获得政府补助54.63亿(yì)元，较(jiào)2021年增(zēng)长56.56％。

　　在(zài)政府加(jiā)大扶持背(bèi)后(hòu)，与之同步的(de)是上市(shì)企业经营规(guī)模不断扩大，利(lì)润增速可观(guān)。产量方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，根据国家能源(yuán)局数据，2022年多晶硅产(chǎn)量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片(piàn)产(chǎn)量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以看出，光伏制造端(duān)产量均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏设备(bèi)行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至(zhì)1051.54亿(yì)元，5年(nián)复合(hé)增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业(yè)平均(jūn)归母净利(lì)润(rùn)增速达到(dào)162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至(zhì)200％之间以及100％以内(nèi)的企业，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯特(tè)、安彩(cǎi)高科等9家(jiā)企业2022年业绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股份2022年(nián)实现归母净利润23.28亿元(yuán)，同比(bǐ)增长1954.33％，增速居行(xíng)业第2。公司在去年电池(chí)片环(huán)节尤其(qí)是大尺(chǐ)寸(cùn)电池处(chù)于供不(bù)应求(qiú)的状态(tài)，年内累计实现(xiàn)电池销量34.42GW，同比增(zēng)长(zhǎng)82.65％，盈利能力(lì)持续提(tí)升。

　　表格(gé)：2022年光伏设备行(xíng)业归母净利润增(zēng)速(sù)居前的企业

cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的="center">　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　上游(yóu)板块(kuài)毛利率2年增长(zhǎng)20个(gè)百分点，3家(jiā)企业净利润贡献过半(bàn)

　　光伏设备行业整体毛利率(lǜ)为(wèi)22.91％。对各板块毛利率(lǜ)分析发现(xiàn)，上中下游呈(chéng)现的结果参差(chà)不齐，上游(yóu)硅料硅片享受(shòu)到光伏(fú)产业的红利(lì)，行业有竞争(zhēng)壁垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而(ér)中下游多数板(bǎn)块毛(máo)利率不及行(xíng)业平均。

　　数(shù)据显示，上游(yóu)的硅料(liào)硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛(máo)利率第2低，仅高过(guò)光伏电池组(zǔ)件。但2022年(nián)板(bǎn)块毛利(lì)率(lǜ)上涨至(zhì)43.61％，成(chéng)为光伏设备(bèi)行业(yè)毛利率最(zuì)高(gāo)的板块。

　　硅料(liào)硅片板块(kuài)毛利率较快提升，首先是源于(yú)供不应(yīng)求背(bèi)景下的涨(zhǎng)价。作(zuò)为光(guāng)伏设(shè)备行业的原(yuán)材料方，硅(guī)料硅片板块可以形容(róng)其为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅(guī)片价格(gé)波(bō)动巨(jù)大，但(dàn)从2020年以(yǐ)来(lái)的(de)数(shù)据来(lái)看(kàn)，硅片价格依(yī)然处于高(gāo)位。特别是上半年硅(guī)片价(jià)格持续高(gāo)位(wèi)运行，硅片需求端旺(wàng)盛之下，众多硅片(piàn)、电池厂商纷纷与硅料企业签订巨额订(dìng)单，提前完(wán)成(chéng)备货。

　　上(shàng)游的头部企业代表之(zhī)一(yī)通威股(gǔ)份，曾(céng)在2022年报(bào)中提及量价双升，指出受益于(yú)多晶(jīng)硅产能(néng)缺口，相关产(chǎn)品(pǐn)持(chí)续扩产(chǎn)，价格同比上涨显著，进而带动毛利率(lǜ)提升(shēng)。

　　其次，硅(guī)料硅片板块(kuài)进入壁(bì)垒高，深耕(gēng)该领域的企业容易形成规(guī)模效(xiào)应。这一板块(kuài)仅有3家上市公司，不容(róng)易形(xíng)成(chéng)恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)，平均(jūn)归母(mǔ)净利润增速为172％，特别(bié)是大全能源2022年归母(mǔ)净利润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩(jì)增速领先。

　　值得注意(yì)的是，48家光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业2022年(nián)累计归(guī)母净利润增长(zhǎng)606.30亿(yì)元，而通威股份(fèn)、大全能源和TCL中(zhōng)环3家硅料硅片企(qǐ)业归(guī)母净利润就(jiù)增长了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这(zhè)3家企业2022年总共实现归母净利润(rùn)516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片企(qǐ)业经营情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　光伏中(zhōng)下游”内卷”，中游两大(dà)板块平均(jūn)毛利率不(bù)超17％

　　相比风(fēng)光(guāng)的上游，中下游(yóu)涉及光伏电池组件、光cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的伏辅材等领(lǐng)域(yù)参(cān)与厂商较(jiào)多，企业间竞争(zhēng)激烈。整体而言(yán)，光伏设(shè)备中下(xià)游板块(kuài)2022年毛利率呈现下行趋势，45家企业平均毛(máo)利率(lǜ)下滑0.72％，进(jìn)而影响公(gōng)司盈利情况。上游硅(guī)料(liào)硅(guī)片爆(bào)赚的背后，是中下游45家企(qǐ)业2022年归母净利润累(lèi)计增长269.25亿元，净(jìng)利润(rùn)增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年(nián)板块(kuài)毛(máo)利率数(shù)据(jù)来看，中下游(yóu)领(lǐng)域的光(guāng)伏(fú)加工设备和逆变器毛利率(lǜ)3年来基本持平，而光伏辅材和光(guāng)伏电池组件毛利率下(xià)滑明显，特(tè)别是光(guāng)伏电(diàn)池组件成为毛利(lì)率最低的板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备(bèi)行业(yè)不同(tóng)板(bǎn)块的毛利率情况

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的　　具体(tǐ)来(lái)看，光伏电池(chí)组件板块11家上(shàng)市公司，平均毛(máo)利率为(wèi)11.76％，属于沪深300的头部(bù)企业(yè)隆(lóng)基绿能(néng)毛(máo)利率(lǜ)仅(jǐn)有15.38％，居(jū)板块第(dì)2。航天机电、协鑫集成和亿晶光(guāng)电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖18家企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)数(shù)量较多竞争激烈。这一(yī)板(bǎn)块毛利率2020年以来逐年下(xià)滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨价等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，福莱特的主业光伏玻璃毛(máo)利率(lǜ)下降12.39个百分点(diǎn)，影响整(zhěng)体毛利率。

　　相比而(ér)言，逆变器板块有(yǒu)6家企(qǐ)业，数(shù)量相对较少(shǎo)，板块整体(tǐ)毛利率(lǜ)为(wèi)32.02％。禾迈股份(fèn)的毛(máo)利率在该板(bǎn)块第一，达到42.75％。此外，作(zuò)为逆变器板块(kuài)的绝对龙头，阳光(guāng)电源2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提(tí)升2个百分点(diǎn)以上。公司去年逆变器全球出货量达77GW，逆(nì)变设备全球累计装机量已突破(pò)340GW，逆变(biàn)器在全球主流市场(chǎng)占(zhàn)有率第(dì)一。

　　硅料硅(guī)片存货(huò)周转速度放慢，中下游盈利能力(lì)有望改善

　　光伏设(shè)备行(xíng)业上游“躺赚(zhuàn)”，中下游(yóu)“内卷(juǎn)”是行业写照(zhào)，而自2022下半年硅料硅片价格自高(gāo)位走出下行趋势，行业格局将发生(shēng)怎样(yàng)的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶硅等硅(guī)片的阶(jiē)段高点，多(duō)数硅片价格下(xià)跌(diē)幅度超(chāo)过30％。根据中国有色(sè)金属工业协会硅业分(fēn)会公布的最新数据，5月11日当周(zhōu)M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价降至5.25元/片，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片(piàn)企业的经营数据也可看出硅片价格下跌对(duì)上(shàng)游公司盈利的影响(xiǎng)。今年一季度，大全能源实(shí)现归母净利润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环相比2022年(nián)同期增(zēng)长动能放缓。

　　另(lìng)外，3家企(qǐ)业今年一(yī)季度(dù)存货周转率(lǜ)数据(jù)发现，无论是(shì)环比(bǐ)还是同比(bǐ)，相较而言都有(yǒu)明显下行趋势(shì)，说明当(dāng)前有库(kù)存积压风险。以大全能源为例，2022年一季度存货周(zhōu)转率为2.08，今年同期(qī)为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变化趋势

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　专业人(rén)士认为(wèi)，上(shàng)游硅料硅(guī)片面临短期供(gōng)过(guò)于求的(de)局面(miàn)，在清理库(kù)存的阶段下，硅(guī)片价(jià)格还(hái)有进一步下行空间。这对于光伏电池组件(jiàn)、光(guāng)伏加工(gōng)设(shè)备等对(duì)中下(xià)游(yóu)板块，将能较(jiào)好控(kòng)制原材(cái)料成(chéng)本(běn)，对提(tí)升毛利率(lǜ)、营(yíng)收率(lǜ)等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的