本周(zhōu)，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后(hòu)市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下(xià)旬(xún)行(xíng)情看似(shì)疾风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月(yuè)18日(rì)峰(fēng)值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜(bǎng)数(shù)据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过去(qù)3个(gè)月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行(xíng)。英为财(cái)情的美联储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息(xī)导(dǎo)致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股价(jià)周三(sān)盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际(jì)存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危机(jī)频(pín)现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔(tù)年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和(hé)市净(jìng)率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回(huí)归市场均(jūn)值，已是国(guó)家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是(shì)市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅(máo)台成为(wèi)市(shì)值“一(yī)哥(gē)”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让(ràng)其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语(rì)，上(shàng)交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的(de)行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次(cì)，二者同时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去(qù)年(nián)的(de)15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同(tón写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语g)步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设(shè)备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代(dài)首(shǒu)季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市(shì)单日成交(jiāo)始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之(zhī)上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回(huí)到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考验3200点附(fù)近(jìn)的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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