昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中下游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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