5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市(shì)银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率(l100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民(mín)的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何(hé100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米)影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上(shàng)市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债、稳定(dìng)股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数(shù)水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩(suō)，若看不(bù)到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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