财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷(shuā)新历(lì)史(shǐ)最高。

　　有(yǒu)市场观点将大(dà)涨归因为两份会议(yì)通知(zhī)。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会即将(jiāng)举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其(qí)中“在服务中国式现代化中(zhōng)促(cù)进金融业估值提(tí)升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一段(duàn)时(shí)期的热门词，尽管(guǎn)披上了(le)主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。说到(dào)A股(gǔ)的(de)低(dī)估值、高分红，银(yín)行为首的(de)大(dà)金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获(huò)批的央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)预热，会(huì)议(yì)作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份(fèn)会(huì)议(yì)通(tōng)知(zhī)的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添(tiān)油加醋。一则(zé)无头无尾的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获(huò)得极(jí)大(dà)的传播。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济温和(hé)复苏预(yù)期之下，中特估银行概念获得资金(jīn)的青(qīng)睐。有了多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金(jīn)融板块(kuài)走强往(wǎng)往预示着行情的结(jié)束，这一次历史是(shì)否会重演(yǎn)呢？多位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这种单(dān)一(yī)衡量逻(luó)辑可能不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块是(shì)作(zuò)为“国资(zī)含量(liàng)”比较高的板块行进，从去年底开始监管开(kāi)始提出中特估后(hòu)有比(bǐ)较不(bù)错的表现(xiàn)，中特估有望持(chí)续为投资者带来(lái)除稳定股息收(shōu)益(yì)外的收益。

　　银(yín)行(xíng)为首(shǒu)的大金(jīn)融爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数(shù)维(wéi)度来(lái)看(kàn)，银(yín)行板块大涨早(zǎo)已(yǐ)启动，银(yín)行(xíng)指数（中信(xìn)）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商(shāng)股也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河(hé)领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作(zuò)日(rì)涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场(chǎng)内10只中证(zhèng)银行(xíng)ETF涨幅明显(xiǎn)，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的(de)华宝中证银行ETF为例(lì)，不(bù)仅当(dāng)日收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元(yuán)，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产合(hé)伙(huǒ)人(rén)董承非在5月(yuè)7日表示，在经济(jì)复苏不强劲情况下(xià)，原来看不起的那些低增速(sù)的企业，现(xiàn)在反而显(xiǎn)得难(nán)能可贵(guì)，因此(cǐ)被(bèi)忽略高分(fēn)红、深度(dù)价值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是(shì)其在估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经(jīng)济(jì)弱复(fù)苏整(zhěng)体回(huí)报率预(yù)期(qī)下行(xíng)、中特估政策背景下的估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以(yǐ)来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗过32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪(hù)股通累计买(mǎi)入(rù)5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言(yán)，估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期极度悲观都是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估值上(shàng)，截至目前，42家A股银(yín)行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招(zhāo)商银行(xíng)，其余(yú)银行均处(chù)于“破净”状态。在这一轮估值修复(fù)中(zhōng)，有市(shì)场人士指出，中字头银行目标价(jià)估值最(zuì)保守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当前板块交易热度之下(xià)目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红和(hé)高(gāo)股息(xī)是(shì)银行股相对于其他(tā)主题板块更强(qiáng)的优势，据财通证券研报，国有大(dà)行近(jìn)五年分红率基本稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳定分红符(fú)合价值投资和长(zhǎng)期投资需要。近年来(lái)国有大行(xíng)股息率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调(diào)仓提(tí)供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏股型基(jī)金(jīn)仓位为(wèi)1.96％，为2016年三(sān)季(jì)度以来新低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基(jī)金经(jīng)理胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可以为投资(zī)者提(tí)供(gōng)不错的收(shōu)益(yì)。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估(gū)值处于历史低位(wèi)的银行板块是(shì)高股息策(cè)略的理想(xiǎng)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一季(jì)度(dù)是(shì)业绩低点。随着大行重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及二三(sān)季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金(jīn)经(jīng)理余展昌也指出，与海外银行(xíng)对比，在(zài)中特估(gū)背景下的国内银行仍然具有较(jiào)好(hǎo)的(de)投资机会。以国有大行(xíng)为例(lì)，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部分(fēn)的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海(hǎi)外银行还(hái)有大(dà)量的商誉，国内(nèi)银行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身(shēn)就有比较(jiào)大的(de)修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得(dé)这些问(wèn)题得(dé)到改善，从(cóng)而提高(gāo)银行的(de)利(lì)润增速(sù)，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的(de)结束(shù)？

　　随(suí)着证券、银行等(děng)大金融(róng)板块的走强，有市场(chǎng)观(guān)点开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市场(chǎng)人(rén)士认为，站(zhàn)在中特估背景下去(qù)看金融股的爆(bào)发，并不(bù)能简单做出市场行情结束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板(bǎn)块过去被当成(chéng)行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映(yìng)射包括不限于(yú)大金融(róng)爆发往往代表(biǎo)市场没(méi)有别(bié)的方向、市(shì)场进入(rù)避险状态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金(jīn)融股走强(qiáng)来看，市场表现并(bìng)不(bù)存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸血(xuè)”效应并(bìng)不强，比(bǐ)如(rú)银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块(kuài)，这一成交量与(yǔ)甚(shèn)至(zhì)部分中(zhōng)小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融(róng)板块本次表(biǎo)现也不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块也表现较好，因此(cǐ)不能单(dān)一地以(yǐ)过(guò)去大金融上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较为极(jí)端的(de)交易结构容易被表征为市(shì)场波动的前(qián)奏(zòu)，但市场变量影(yǐng)响(xiǎng)较多(duō)、今年行(xíng)情结(jié)构(gòu)差异巨大，建议不要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗