2022年是国内实施“双(shuāng)碳战略(lüè)”的攻坚(jiān)之年，作为新能源(yuán)的重点领(lǐng)域，光伏(fú)设备行业备受瞩目。尽管在政策扶持和行业高成长性背景(jǐng)下，上市(shì)企业产量不断扩(kuò)大，营收、归母净(jìng)利润不断增长，但行(xíng)业内上中下(xià)游板块的偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法盈(yíng)利能力分化严(yán)重(zhòng)，亟待(dài)引(yǐn)起注意。

　　金(jīn)融界(jiè)上市公司研究(jiū)院的数(shù)据显示(shì)，光(guāng)伏设备产业链盈利参差不(bù)齐(qí)。光伏设(shè)备行业主要分为5大板块，分(fēn)别是上游的(de)硅料硅片生(shēng)产加工板块，中下游的光(guāng)伏加工设备、逆变器、光伏辅材和光(guāng)伏电池组(zǔ)件。利(lì)润(rùn)结构整体呈现金字塔结构，上(shàng)游(yóu)板块处(chù)于金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关(guān)企业净增长的(de)利润贡献(xiàn)占比就高(gāo)达55.59％，而中下游45家企业总体(tǐ)利润(rùn)贡献度小(xiǎo)，且(qiě)毛利率不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随(suí)着(zhe)2023年硅料硅片(piàn)价格下行(xíng)预期增加，结合对企业经(jīng)营数(shù)据(jù)变化的分(fēn)析，可(kě)以看出：光伏设备的上(shàng)游将迎来降价与去(qù)库存阶段，这(zhè)对于中下游企业来(lái)说意味着原材料成(chéng)本得到控制，利于企业经营能力提升。

　　归母净利(lì)润突破千亿(yì)，八成(chéng)企业利润增(zēng)长

　　在“双(shuāng)碳战略”背景下，作为清洁能源重要(yào)方向的光伏设备，市场加大对上(shàng)市公司(sī)的扶(fú)持力度。金融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)统计发现(xiàn)，行业中(zhōng)48家上市公司，有(yǒu)33家2022年(nián)获得的政府补助较(jiào)2021年增加；累计获(huò)得政府补助(zhù)54.63亿元(yuán)，较(jiào)2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后，与之同步的是上市企业经营规模(mó)不(bù)断扩(kuò)大，利润增(zēng)速(sù)可(kě)观。产量(liàng)方(fāng)面来看，根据国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比增长(zhǎng)60.7％；组(zǔ)件(jiàn)产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造端产量均实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年(nián)光伏设备行业(yè)实现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至(zhì)1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速(sù)达(dá)到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归母净利润(rùn)增(zēng)速达到(dào)162.11％，增速在200％以上、100％至(zhì)200％之间以及100％以内的企(qǐ)业，分别为(wèi)8家、12家和19家。仅有福(fú)斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下(xià)滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润(rùn)23.28亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)1954.33％，增速(sù)居(jū)行业第2。公司在去年电池片环节(jié)尤其(qí)是大尺寸电池处(chù)于供不(bù)应求的状(zhuàng)态，年内(nèi)累计实现电池销量(liàng)34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利能(néng)力持续(xù)提升。

　　表格(gé)：2022年光伏设备(bèi)行业归(guī)母净利润(rùn)增速居前的企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛利(lì)率2年增(zēng)长20个百分点，3家企业(yè)净利(lì)润(rùn)贡献过半

　　光伏(fú)设备行业整体(tǐ)毛(máo)利(lì)率为22.91％。对各板块毛(máo)利率分析发现，上(shàng)中下游呈现(xiàn)的结(jié)果参(cān)差不齐，上游硅料硅片享受(shòu)到光(guāng)伏产(chǎn)业的红利，行(xíng)业(yè)有竞争壁(bì)垒，参(cān)与厂商较少，企业毛利率较高；而中下游(yóu)多数板(bǎn)块毛利率(lǜ)不及行业平均(jūn)。

　　数(shù)据显示，上游的硅料硅(guī)片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中(zhōng)毛(máo)利率第2低，仅高过光伏电池组件。但2022年板块(kuài)毛(máo)利率上(shàng)涨至43.61％，成为光伏设备行业毛利(lì)率最高的板(bǎn)块。

　　硅料硅(guī)片板块毛(máo)利(lì)率较快提升，首先是(shì)源于供不应求背(bèi)景下的涨价。作为光伏(fú)设备行业的原材料方，硅料(liào)硅片板(bǎn)块(kuài)可(kě)以形容其为“卖(mài)铲(chǎn)人”。2022全年虽然硅片价格波(bō)动(dòng)巨大，但从2020年以来的数(shù)据来看，硅片价格依然处于高(gāo)位(wèi)。特别(bié)是(shì)上半年硅片价格持(chí)续高位运行，硅(guī)片需求端旺盛之下，众多硅(guī)片、电池厂商纷纷与硅料(liào)企业签订巨额订单，提(tí)前完成(chéng)备(bèi)货。

　　上游的头部企(qǐ)业代表之一(yī)通(tōng)威股份，曾在2022年报中提及量价(jià)双升，指出受(shòu)益(yì)于多晶硅产能缺(quē)口，相关产品(pǐn)持续(xù)扩(kuò)产，价格同比上涨显(xiǎn)著，进而(ér)带动毛(máo)利率提升(shēng)。

　　其(qí)次，硅(guī)料硅片板块(kuài)进(jìn)入壁垒高，深耕该领域(yù)的企业容易(yì)形成规模效(xiào)应。这一板块仅有(yǒu)3家上市公司，不容易形成恶性竞(jìng)争。2022年，3家企业业(yè)绩(jì)均呈现爆发(fā)式增长，平均归母净利润(rùn)增(zēng)速为172％，特别是大(dà)全能源(yuán)2022年(nián)归母(mǔ)净利润191.21亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得注意的(de)是(shì)，48家光(guāng)伏设备行(xíng)业2022年累计归母净利润增长606.30亿元，而通威股份、大(dà)全能源和(hé)TCL中环3家硅(guī)料(liào)硅(guī)片企业归(guī)母净(jìng)利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这3家企(qǐ)业2022年总共实现归母净(jìng)利润(rùn)516.66亿元，占光伏(fú)设备行业整(zhěng)体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片企业经营情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经(jīng)

　　光伏中下游”内(nèi)卷”，中游两大板块平均毛利率不超17％

　　相比风光(guāng)的上(shàng)游，中下游涉(shè)及光伏电池组件、光伏(fú)辅材等领(lǐng)域参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而言(yán)，光伏设备中下游板块2022年毛利率呈(chéng)现下行趋(qū)势，45家企业(yè)平均毛利(lì)率下(xià)滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅料硅片(piàn)爆(bào)赚的背后，是中下游45家企业2022年归母净利润累(lèi)计增长269.25亿(yì)元，净利(lì)润增长贡献没有过半(bàn)。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛利率(lǜ)数据来(lái)看，中下(xià)游领域的(de)光伏加工设(shè)备和逆变器毛利率3年来基(jī)本(běn)持平(píng)，而光伏(fú)辅材和光伏电(diàn)池组件毛利率下(xià)滑明显，特别是光伏电池组件成为毛利率最低的板块。

　　表格(gé)：光伏(fú)设备行业不同板块的毛利率情(qíng)况

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光(guāng)伏(fú)电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为(wèi)11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿能(néng)毛(máo)利(lì)率仅有15.38％，居(jū)板块第2。航(háng)天机电、协鑫(xīn)集成和亿晶(jīng)光电毛利率不足10％。

　　光伏(fú)辅材板块(kuài)涵盖(gài)18家(jiā)企业，企业(yè)数(shù)量较多竞争激烈。这一板(bǎn)块毛利率2020年(nián)以(yǐ)来逐年(nián)下(xià)滑(huá)，2022年平均毛(máo)利(lì)率为16.85％。其中，由于原材料涨价等因素影(yǐng)响，福莱特的主业(yè)光伏(fú)玻璃毛利率下降12.39个百分点，影响整体毛(máo)利率。

　　相比而言，逆变器板(bǎn)块有(yǒu)6家企业，数量相对较少，板块整体毛利率(lǜ)为(wèi)32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在该板块(kuài)第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆变(biàn)器(qì)板块的绝(jué)对偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法龙头，阳光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提(tí)升2个百分点以上。公司去年(nián)逆变器全球出(chū)货量达77GW，逆(nì)变设备(bèi)全(quán)球累(lèi)计(jì)装机量已突破340GW，逆(nì)变器在(zài)全球主流市(shì)场占有率第一。

　　硅料硅片存(cún)货周转速度放慢，中(zhōng)下(xià)游盈利能力有望(wàng)改善(shàn)

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业(yè)上游“躺赚(zhuàn)”，中下(xià)游“内卷(juǎn)”是(shì)行业(yè)写(xiě)照，而自2022下半年硅料硅(guī)片价格自高位(wèi)走出(chū)下行趋势，偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法行(xíng)业格(gé)局将(jiāng)发生怎样(yàng)的改变(biàn)？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等(děng)硅片的阶段(duàn)高点，多(duō)数(shù)硅(guī)片价格下(xià)跌(diē)幅度超(chāo)过30％。根据中国有色(sè)金属(shǔ)工业协会硅业分(fēn)会公(gōng)布的最新数据，5月(yuè)11日当周M10单晶硅(guī)片价(jià)格区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降(jiàng)至5.25元/片(piàn)，周环比降幅为(wèi)16.4％；G12单晶硅片价格(gé)区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降(jiàng)至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片(piàn)企(qǐ)业(yè)的经营(yíng)数据也可看出硅(guī)片价(jià)格下跌对上游公(gōng)司(sī)盈(yíng)利的影响。今年一季(jì)度，大(dà)全能源(yuán)实现归母(mǔ)净(jìng)利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通(tōng)威股(gǔ)份和TCL中环相比2022年同期(qī)增长动能(néng)放缓(huǎn)。

　　另外，3家企业今(jīn)年一季度(dù)存货周转率数据发现，无论是(shì)环(huán)比还是同比(bǐ)，相(xiāng)较而(ér)言(yán)都有明显下(xià)行趋势，说明当(dāng)前有库(kù)存积(jī)压(yā)风险。以大全能源为例，2022年一季度(dù)存货周转率(lǜ)为2.08，今年同期为(wèi)1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片(piàn)企业存货(huò)周转(zhuǎn)率变(biàn)化(huà)趋(qū)势(shì)

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　专(zhuān)业人士认为(wèi)，上游(yóu)硅料硅片面临短期供过(guò)于求的局面，在清理库存的(de)阶段下，硅(guī)片价格还有进一(yī)步下行空间。这(zhè)对(duì)于(yú)光伏电池组(zǔ)件、光伏加工设(shè)备(bèi)等(děng)对中下游(yóu)板块，将能较(jiào)好控制原材料(liào)成本，对提升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法