当前，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务(wù)上限问(wèn)题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就(jiù)解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然(rán)而(ér)，使(shǐ)用(yòng)非常规措(cuò)施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债(zhài)务违约可能(néng)期限(xiàn)的(de)警告，称财政(zhèng)部的(de)最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很(hěn)快表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美国监管机构的(de)第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未能(néng)及(jí)时(shí)排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间(jiān)发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副其(qí)实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定(dìng)意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存(cún)款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客(kè)户(hù)持有的(de)，这(zhè)些(xiē)客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款带来的(de)风险，这(zhè)些风(fēng)险也(yě)可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战(zhàn)略石油储kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美(měi)国经济和(hé)安全利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也(yě)是对该(gāi)储备(bèi)进行良好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政府拨款法案取(qǔ)消了(le)国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于(yú)美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三(sān)个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力(lì)转换到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受(shòu)到需求难(nán)以消化(huà)供给的(de)压制，前(qián)期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可(kě)能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情(qíng)绪修复(fù)也是(shì)此轮(lún)油脂(zhīkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及(jí)风(fēng)险事件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境(jìng)因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期较差经(jīng)济(jì)数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库存累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环比增幅可(kě)能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的(de)累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库(kù)状态(tài)。截(jié)至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带(dài)来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开(kāi)斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本(běn)端原料的供(gōng)需及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)并没(méi)有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下(xià)，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需(xū)报(bào)告(gào)发布后可(kě)择(zé)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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