财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里汽车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观(guān)望(wàng)心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在(zài)谈价(jià)策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前(qián)期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比(bǐ)一(yī)季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前(qián)对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士(shì)表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规(guī)模(mó)去库存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德(dé)时代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材(cái)料价(jià)格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场热议。就在(zài)26日(rì)召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会(菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里huì)长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出(chū)，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下(xià)降也不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨价是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主要来自车市的(de)需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能(néng)源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的(de)集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判(pàn)上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一(yī)体化带(dài)来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布(bù)局(jú)，来(lái)自终端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端(duān)的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模(mó)式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故(gù)事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲(chōng)击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现(xiàn)主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价(jià)格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业(yè)菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里ng>。它(tā)们去年的净(jìng)利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的(de)资源，让(ràng)这两(liǎng)家(jiā)大(dà)企(qǐ)业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来(lái)的(de)连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏(kuī)损。