北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会在奥(ào)马哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的(de)老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人(rén)的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基(jī)金首席(xí)基(jī)金学家(jiā)杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国经(jīng)济，今(jīn)年也(yě)不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的(de)前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不(bù)过投(tóu)资(zī)对象均(jūn)为中国公司的(de)H股。根(gēn)据公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾(céng)表示(shì)，“投资人去投(tóu)资中国(guó)是(shì)没(méi)有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格(gé)买到一些更(gèng)好(hǎo)的(de)公(gōng)司，而这即(jí)便有一(yī)些(xiē)不确定因素的影响，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可能会得(dé)到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出的(de)“净资(zī)产收益(yì)率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了(le)相对符合(hé)巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且出于(yú)对公司的价值判断而不是价(jià)格判断(duàn)，选择的是加权平(píng)均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益(yì)率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与其(qí)所(suǒ)属行(xíng)业算(suàn)术平(píng)均值进(jìn)行(xíng)对比(bǐ)，又从100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了估值(zhí)相对(duì)行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往偏爱(ài)快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手的(de)合(hé)众银行和2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财(cái)经又进(jìn)行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对(duì)海天味业(yè)等这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的(de)公(gōng)司(sī)。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净利润复合(hé)年增长率均树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家用电器行业(yè)公司(sī)上榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)表现略显逊(xùn)色，分(fēn)别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之(zhī)差来看，差距最大(dà)的(de)是主营集(jí)成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏仁露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出(chū)相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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