随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的(de)更多(duō)地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化(huà)调(diào)整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大(dà)的(de)变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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