北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年(nián)优异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临(lí秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些n)，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他(tā)们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也(yě)不(bù)是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势(shì)会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明，在他(tā)看(kàn)来台积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要(yào)提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进(jìn)行了(le)同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是美(měi)国(guó)的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的(de)那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是(shì)不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人(rén)会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了(le)严(yán)重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初(chū)所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了(le)不该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人(rén)知道需要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的(de)商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是(shì)非常严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了(le)一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期(qī)防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦(lún)和(hé)查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿(yán)用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身(shēn)的(de)运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过回(huí)购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题(tí)。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量的(de)人(rén)和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约(yuē)5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什(shén)么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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