财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐A镇关西是谁，镇关西是谁打死的I，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还(hái)是(shì)不为所镇关西是谁，镇关西是谁打死的动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一(yī)季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入(rù)过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资(zī)者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持(chí)续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关(guān)注(zh镇关西是谁，镇关西是谁打死的ù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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