关注市(shì)场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月(yuè)采取(qǔ)的(de)激进政策(cè)遏(è)制了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间(shì)基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国(guó)家和地区的境外(wài)投资(zī)者经由香港与内地基础设施机(jī)构(gòu)之(zhī)间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场。巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务(wù)的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布(bù)关(guān)于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关(guān)交易(yì)处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交(jiāo)易(yì)规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股和赎(shú)回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联(lián)储继续加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危机(jī)的(de)继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周期的(de)第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三(sān)天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续(xù)成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划(huà)，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格(gé)在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因(yīn)来(lái)自(zì)于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的(de)利(lì)空因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第(dì)三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代性能巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间大(dà)大增(zēng)强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)及中国(guó)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对(duì)于马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多是(shì)供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要产地(dì)库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的(de)发生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人(rén)士看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场的(de)压力(lì)持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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