用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷(léi)：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成(chéng)为(wèi)公(gōng)司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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