近日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通(tōng)关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛(máo)盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和(hé)焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大(dà)。

　　记者古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本(běn)端压(yā)力；二(èr)是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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