尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日(rì)以来(lái)累计最(zuì)大跌幅(fú)已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo) 逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较(jiào)早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产(chǎn)品的(de)量(liàng)与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报(bà七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思o)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思的确(què)认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市场对A七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思I服务器的(de)需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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