当前，市场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美(měi)国政府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和(hé)国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政(zhèng)部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了(le)债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债务(wù)上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关议案(àn)在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的(de)限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多(duō)种削(xuē)减开支(zhī)的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第一(yī)份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的第一共和(hé)银(yín)行也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较(jiào)高是促(cù)成(chéng)银行挤兑(duì)的(de)关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报(bào)告指出，在(zài)过(guò)去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能(nén不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)g)加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟(chí)美国战略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国(guó)纳税人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些(xiē)也(yě)是对该储备进行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石(shí)油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大(dà)逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全(quán)线跌(diē)破前(qián)低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随(suí)即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化(huà)，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求(qiú)。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不及(jí)预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的(de)累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的(de)压制，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地(dì)及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应了前期超(chāo)跌(diē)后的市场(chǎng)心(xīn)态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不(bù)及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价(jià)格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经(jīng)济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令(lìng)原油(yóu)及国(guó)内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业(yè)危机(jī)、债务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数(shù)据(jù)带来(lái)的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们(men)预(yù)期(qī)油(yóu)脂很难具(jù)备持续的(de)上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过(guò)分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表示，从(cóng)国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去(qù)库。然(rán)而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于(yú)正常季(jì)节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著的(de)累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但不会(huì)消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋(qū)势(shì)也已经比较明(míng)显，截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库(kù)确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴(bā)西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消散(sàn)，全球(qiú)经(jīng)济预期、美(měi)高利息(xī)对(duì)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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