“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(bù)加快部分(fēn)源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经(jīng)济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(hé)放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家进口数(shù)据的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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