美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家(jiā)地区银行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售(shòu)的(de)消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资(zī)者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行(xíng)被出售(shòu)后(hòu)，该(gāi)行并未经历超(chāo)出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行(xíng)倒(dào)闭事件(jiàn)举行听(tīng)证(zhèng)会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而(ér)签名银(yín)行则有(yǒu)大(dà)量的数字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银(yín)行(xíng)面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做(zuò)空某(mǒu)些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机构(gòu)越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们(men)担(dān)心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美国成(chéng)年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为平静的时(shí)期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制(zhì)利(lì)率从本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开(kāi)，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大(dà)宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度(dù)级别的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点在于(yú)美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的(de)参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五周出(chū)现大(dà)幅(fú)减少，而美(měi)国即(jí)将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行(xíng)仍需(xū)其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑林(lín)称，由(yóu)于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求(qiú)会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件以及(jí)衰退预(yù)期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或(huò)将(jiāng)有所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积，但仍(réng)处(chù)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗>

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加工差(chà)下(xià)装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士(shì)重(zhòng)启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存(cún)较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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