随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度(dù)均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市(shì)场上王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗(shàng)相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资(zī)机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的(de)主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了(le)向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动(dòng)权益基金(jīn)进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基(jī)于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空(kōng)期的(de)度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗(gū)值(zhí)分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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