在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经22抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来5ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的(de)青睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关(guān)注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情况，就会推高(gāo)二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅，未来抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(lái)会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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