射频芯片领域面临变(biàn)局，下游市场(chǎng)增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入竞争红(hóng)海，海外巨头已(yǐ)开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片(piàn)厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科(kē)创板上市。公(gōng)司股价开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级(jí)市(shì)场受到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上(shàng)市(shì)文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车(chē)道(dào)，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江(jiāng)创投等(děng)一系列外部机构股东。截(jié)至上市前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品结构(gòu)相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该(gāi)公(gōng)司股价(jià)于去年下半(bàn)年触底回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘股(gǔ)价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级(jí)市(shì)场遇(yù)冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数(shù)据(jù)显示(shì)，由(yóu)于智(zhì)能手(shǒu)机(jī)增速放(fàng)缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力有限等因素影响，预(yù)计(jì)到2028年射(shè)频前端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全(quán)球(qiú)射频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变(biàn)化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应(yīng)用(yòng)领域主要包括智(zhì)能手机以(yǐ)及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无(wú)线通(tōng)信模组厂商(shāng)。

　　太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询rong>据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现营业(yè)收入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当(dāng)前仍处(chù)于(yú)亏(kuī)损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件(jiàn)中称，是由于持续进(jìn)行(xíng)高(gāo)额(é)研发投入；下游(yóu)客户集中且具有产品(pǐn)验证(zhèng)周期(qī)，尚未形成规模效太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询应；市场竞争激烈，叠(dié)加(jiā)下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年的总额(é)分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例(lì)分别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三年公司的(de)综(zōng)合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平(píng)，也不及和慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯，后者(zhě)毛利(lì)率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血能力不(bù)足，但(dàn)仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模的情况下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对外融(róng)资之路。公开(kāi)信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一年(nián)内完成了(le)三(sān)轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大(dà)基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在(zài)这(zhè)一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微(wēi)的(de)股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据(jù)显示，从当前的(de)股价情况看，大(dà)基(jī)金二(èr)期在投资慧(huì)智微的近两年时(shí)间里，实现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的(de)账面回报，而较(jiào)大基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示，公司目(mù)前(qián)有超(chāo)过接近67％的收入来自于(yú)手机领域。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出(chū)货量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微的(de)业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增(zēng)速(sù)持续(xù)放缓的预(yù)期，也让资本市场(chǎng)对(duì)包括慧智微(wēi)在(zài)内的(de)射频芯片厂商做出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为(wèi)190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由(yóu)于手机市(shì)场的下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由(yóu)于(yú)智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及(jí)的潜力(lì)有(yǒu)限，预(yù)计到2028年射(shè)频前(qián)端的市场年复(fù)合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入(rù)股的射(shè)频龙头(tóu)唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯股(gǔ)价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多(duō)家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外的业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局(jú)，由于入局(jú)者众，且(qiě)产品仍集(jí)中在中低端市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一(yī)步(bù)压(yā)低了自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创(chuàng)始人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示，国(guó)产射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)杀价已经无底线，而预计(jì)未(wèi)来每个射频细分赛道还(hái)会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级(jí)市(shì)场对射频(pín)芯片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目(mù)前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成(chéng)融资，而在(zài)2021年(nián)上半(bàn)年，这个(gè)数(shù)据是近50家，且(qiě)投(tóu)资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉(shān)资(zī)本中国、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业(yè)基(jī)金、深(shēn)创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前(qián)，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地及(jí)上海(hǎi)和广州(zhōu)研发中(zhōng)心建设(shè)以(yǐ)及补(bǔ)充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增(zēng)加头部客(kè)户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可(kě)重构(gòu)技术框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加(jiā)大对上游滤波器、多(duō)工(gōng)器的产业(yè)链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门(mén)槛的产(chǎn)品系列。

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