昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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