今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波(bō)三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开(kāi)统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提(tí)升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的(de)前(qián)十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一年持(chí)有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及突(tū)发(fā)的银行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入(rù)尾(wěi)部(bù)区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积(jcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式lor: #ff0000; line-height: 24px;'>cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式ī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运(yùn)营(yíng)效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数字(zì)经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年(nián)的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值(zhí)相(xiāng)对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前(qián)期(qī)降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行(xíng)业。供需(xū)格局(jú)佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息资产的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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