美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历(lì)超出(chū)正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克(kè)综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就(jiù)近(jìn)期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银(yín)行有非常独(dú)特(tè)的(de)商业模式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本密(mì)集型的科技(jì)以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空(kōng)某些地(dì)区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国(guó)人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或(huò)中度担心自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银行(xíng)业较为平(píng)静(jìng)的时期测(cè)量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在(zài)危机得(dé)到(dào)解决(jué)后(hòu)，人们(men)对(duì)存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国(guó)人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要(yào)将(jiāng)通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货(huò)能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的(de)一份评估文(wén)件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储(chǔ)议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前(qián)高利率(lǜ)带(dài)来的风(fēng)险事件(jiàn)进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前(qián)市(shì)场的关注(zhù)点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的(de)中东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内(nèi)低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大(dà)幅加息(xī)后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结(jié)束，需求(qiú)会下(xià)降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏(piān)高水平(píng)。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存在收缩预期(qī)，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表96的因数有哪些数，72的因数有哪些(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻(luó)辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥(lì)青价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者96的因数有哪些数，72的因数有哪些，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市(shì)场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但(dàn)由于高(gāo)加工差下(xià)装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库(kù)存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随(suí)着集中检修(xiū)将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注(zhù)原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下(xià)滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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