当前，市场(chǎng)投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng75寸电视长宽是多少)危(wēi)险的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何(hé)有益意(yì)见(jiàn)，自(zì)己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议的(de)可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然(rán)而(ér)，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出(chū)了债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上(shàng)限，到(dào)6月初，财(cái)政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时(shí)限(xiàn)之(zhī)前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提(tí)高(gāo)上(shàng)限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支的(de)条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及(jí)时注意到(dào)第一共(gòng)和银行(xíng)、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银(yín)行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款的(de)账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客(kè)户(hù)往往很少75寸电视长宽是多少更换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然(rán)75寸电视长宽是多少是世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一种为美国(guó)纳税人(rén)带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经济和(hé)安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好(hǎo)管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了(le)解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一(yī)堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验(yàn)频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及国(guó)内(nèi)持(chí)续去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程(chéng)度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园(yuán)的(de)印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及(jí)情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其(qí)是美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及(jí)国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国(guó)非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节(jié)性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的压制(zhì)依然(rán)存(cún)在，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂(zhī)供应(yīng)改善(shàn)倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们(men)预(yù)期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时(shí)间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库(kù)周期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季(jì)节(jié)性增产季，中期(qī)产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后续(xù)产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续(xù)三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供需及价格的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单(dān)入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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