随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季(jì)度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达供给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均四大灵猴的兵器叫什么名字衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期(qī)以成长(zhǎng)风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策四大灵猴的兵器叫什么名字略”的(de)方式(shì)来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于(yú)不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确(què)定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)四大灵猴的兵器叫什么名字导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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