近日，国(guó)内上市交(jiāo)易的4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额(é)在报告期(qī)内增加4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三(sān)成，备(bèi)受投资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收(shōu)益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(sh城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌í)现收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金在(zài)一季报(bào)中(zhōng)均(jūn)提(tí)及，本期已实现收益指(zhǐ)基(jī)金本(běn)期利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不(bù)含(hán)公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后(hòu)的(de)余(yú)额，本期利润为(wèi)本期已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)加上本(běn)期(qī)公允(yǔn)价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末(mò)基金(jīn)资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF资产净值超过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能(néng)源城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减(jiǎn)变化，可以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他(tā)3只商品期货(huò)基(jī)金(jīn)均受到净(jìng)申购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基(jī)金(jīn)认城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌为(wèi)，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本(běn)市场(chǎng)持续(xù)发酵，导致了原(yuán)油(yóu)以及美豆(dòu)等大宗商品价(jià)格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次(cì)，国内现(xiàn)货供(gōng)应相对(duì)充裕，由(yóu)于(yú)加工利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下游(yóu)提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节(jié)后(hòu)一段时(shí)间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是(shì)雪(xuě)上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货(huò)量(liàng)处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示(shì)，一季度白银在(zài)初期(qī)两个月处于振(zhèn)荡(dàng)调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年(nián)初位置。黄(huáng)金较白银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受(shòu)制(zhì)于(yú)白银工业属性及美(měi)联储加息预期升温影响，白(bái)银(yín)表现出更高的波动(dòng)性(xìng)。后期则主要是欧美银(yín)行业出(chū)现(xiàn)流动性(xìng)危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认(rèn)为，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需(xū)关注突发地缘(yuán)政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅事件(jiàn)的(de)影响。今(jīn)年以来，美联(lián)储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显示(shì)美联储今(jīn)年或还有一(yī)次加息。随着美国加(jiā)息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一(yī)步提升。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及(jí)金(jīn)银比价(jià)的相对高(gāo)位，建议择机积极配置。

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