昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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