金(jīn)融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了zhī)、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间将不再(zài)存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境(jìng)内(nèi)开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额(é)度(dù)，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和(hé)境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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