美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出(chū)考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机(jī)火上浇油的第一(yī)地(dì)平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会(huì)就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不(bù)善是(shì)导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在(zài)监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报(bào)道称，另一处(chù)位于(yú)俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自(zì)身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担(dān)心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上(shàng)限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服(fú)务业以(yǐ)及(jí)综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在(zài)接(jiē)下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一(yī)部分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下(xià)滑(huá)的(de)基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破(pò)上行仍需其(qí)他利(lì)多因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级别(bié)的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定(dìng)论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌dà)幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外(wài)风险事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰退预(yù)期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备(bèi)施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期(qī)价(jià)弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏(piān)弱。后(hòu)续(xù)需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和(hé)聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的(de)利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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