美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出(chū)售所(suǒ)有业(yè)务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和(hé)多(duō)位(wèi)潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出(chū)正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就(jiù)近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行(xíng)基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心他(tā)们(men)在银行(xíng)或(huò)其他(tā)金(jīn)融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破(pò)产(chǎn)后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较为(wèi)平静(jìng)的(de)时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存(cún)款安全的(de)高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另(lìng)一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定(dìng)将欧(ōu)元区三(sān)大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)5但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思00个(gè)基点，这一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加(jiā)息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健(jiàn)告(gào)诉期货日(rì)报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍(réng)未解(jiě)决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一(yī)份(fèn)评(píng)估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来(lái)的议(yì)息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危(wēi)机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘(pán)面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续(xù)五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入供小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前(qián)低的(de)支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思否出现(xiàn)周线级(jí)别的(de)行情。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基本全(quán)部落地(dì)，后期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部(bù)或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青供应端总(zǒng)计(jì)划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达(dá)470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计(jì)820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空(kōng)可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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